资产配置谁能做?私募基金先发牌照了

作者:宁子研究方向:财富管理行业法律与合规监管政策研究。 在2018年3月23日之前,按照《私募基金登记备案相关问题解答(十三)》的规定,中国私募基金管理人被分为:私募证券投资基金…




作者:宁子
研究方向:财富管理行业法律与合规监管政策研究。

在2018年3月23日之前,按照《私募基金登记备案相关问题解答(十三)》的规定,中国私募基金管理人被分为:私募证券投资基金管理人;私募股权、创业投资基金管理人;其他私募投资基金管理人。
但是,随着跨类别配置投资的现实需求越来越凸显,增设管理人类型及相应的私募基金类型的议题也被提上日程。
2018年3月23日,中国证券投资基金业协会在北京召开了第二届理事会第四次会议。会议指出:

为进一步提升私募基金管理人专业化运营的有效性,切实解决私募基金投资者跨类别配置投资的现实需求,协会应积极探索符合我国国情的私募基金管理人登记备案工作。对具有跨不同投资类型资产配置需求的私募基金管理人会员机构,研究增设“私募资产配置基金管理人”的管理人类型及相应的私募基金类型,待有关实施细节明确后,尽快对外发布相关登记备案要求。

不过,直到2018年8月29日,中国证券投资基金业协会发布了《私募基金登记备案相关问题解答(十五)》,才正式明确了“私募资产配置基金管理人”的登记备案相关细则。
自2018年9月10日起,私募资产配置基金管理人可以通过资产管理业务综合报送平台(https://ambers.amac.org.cn)在线提交相关申请材料,并明确了申请机构应当符合的四项要求、私募资产配置基金申请备案应当符合的八项要求。同时还指出:

对符合要求的已登记私募基金管理人,也可申请变更登记为私募资产配置基金管理人,协会在办理通过后将变更公示该机构管理人类型。

如何申请成为
私募资产配置基金管理人?
对于想申请成为私募资产配置基金管理人的机构,应当符合《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》及相关法律法规和自律规则的规定。
而外商独资和合资的申请机构还应当符合《私募基金登记备案相关问题解答(十)》的相关规定。
此外,申请机构还应当符合下列四项要求:
▎实际控制人要求
1. 受同一实际控制人控制的机构中至少一家:为协会普通会员(截至目前共有256家);

2. 受同一实际控制人控制的机构中至少一家:在协会登记三年以上+近三年基金管理规模年均不低于5亿元+协会观察会员。根据《私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报(2018年第8期)》显示,截至2018年8月底,已登记私募基金管理人管理基金规模在5亿元及以上的共有3101家。此外,若再加上“3年+观察会员”的要求,目前符合条件的私募基金管理人目前共有673家。
▎“一控”要求
同一实际控制人只能控制或控股一家私募资产配置基金管理人。
▎股权稳定性要求
在完成私募资产配置基金管理人登记后,三年内不得变更控股股东及实际控制人,防止倒卖壳行为。
▎高级管理人员要求
至少有2名全职高管+
1. 三年以上资产配置工作经历;

2. 五年以上境内外资产管理相关经验(如投资研究、市场营销、运营、合规风控或者资产管理监管机构或者自律组织工作经历等)。
如何申请私募资产配置基金备案?
申请备案的私募资产配置基金应当符合《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》及相关法律法规和自律规则的规定。
此外,还应当符合下列八项要求:

1. 初始规模要求:不低于5000万元人民币;


2.封闭运作要求:基金存续期不少于两年+封闭式运作;


3. 组合投资要求:FOF基金投资方式,即80%以上投资于已备案的公募基金、私募基金、资管产品等,且投资于单一资管产品或标的的比例不得超过该基金资产规模的20%;


4. 杠杆倍数要求:不得超过所投资的私募基金的最高杠杆倍数要求。


5. 基金托管要求:必须由有托管资质的托管人托管;
6.信息披露要求:应当符合《私募投资基金信息披露管理办法》及协会相关自律规则的规定;
7.关联交易要求:防范利益冲突,遵循持有人利益优先原则,建立健全内部审批机制和评估机制,并按照协会规定,履行信息披露义务;
8.单一投资者的基金要求:单一投资者的基金可以由基金合同约定投资比例、托管安排或者其他基金财产安全保障措施等事项。

基金管理人和财富管理公司的商机
基金业协会发布《私募基金登记备案相关问题解答(十五)》后,开通了私募资产配置基金管理人备案和私募资产配置基金备案的通道,这为具备条件的私募基金管理人开展跨资产类别配置投资业务的私募资产配置基金带来了政策支持和无限商机。
私募资产配置基金以FOF基金的形式运作,以募集资金80%的资金投资到已经备案的股权类、证券类、其他类私募基金或公募基金,或投资其他依法设立的资产管理产品,这与此前的私募证券投资类FOF基金、私募股权投资类FOF基金、创业投资类FOF基金、其他私募投资类FOF基金相比,对基金管理人来说,可以为投资人更灵活地配置大资产类别的底层资产。组合投资跨越不同种类、不同类别的底层资产,对保护投资安全和投资人的合法权益等也能够发挥更大的优势。
作为“第四类”牌照的基金管理人,备案成为私募资产配置基金管理人的准入门槛确实很高,这也体现了它的“含金量”更高。但对一般财富管理公司来说,能够申请到该“牌照”(注册登记成为私募资产配置基金管理人)的几率不大。
然而,财富管理公司可以通过多种渠道或方式与此类基金管理人开展更多创新性的合作,也能够为自己的客户提供更多品种资产类别、更优质的投资理财产品,或更多层级跨界投资组合的资产配置方案,这无疑也是无限商机。
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